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图片来源：choice；值得一提，两个波峰：01年和08年，泡沫破裂导致的经济基本面恶化是导致PE急剧升高的原因与1987年最相似的一点是，目前的市场赚钱效应极强，无论是短线交易者还是长线投资者，都赚得盆满钵满，大家都认为市场进入了前所未有的大牛市当中。

构建全域智能化环境。推进数字化、智能化城市规划和建设，建立城市智能运行模式，建设智能能源、交通、物流系统等；构建城市智能治理体系，建设全程在线、高效便捷，精准监测、高效处置，主动发现、智能处置的智能政务、智能环保、数字城管。建立企业与个人数据账户，探索建立全数字化的个人诚信体系。健全城市智能民生服务，搭建普惠精准、定制服务的智能教育医疗系统，打造以人为本、全时空服务的智能社区。

其次是，组织架构的差异。未来整个金融行业尤其是资本市场的运营方向会从单边的通道式服务转化为为客户实现一体化的风险管理加中长期收益规划的服务，券商在发展理念上要发生变化，业务部门之间的协同变得很重要，需要打造能能够协同为客户提供相关一体化解决方案的产品及人才、服务体系。

比利时“欧洲观察家”网站近日援引德国多特蒙德大学教授亨里克•穆勒的话表示，“美国以国家安全等借口实施贸易保护政策，这是站不住脚的。特朗普政府的行为严重破坏了全球贸易秩序。应该清楚地认识到，从长远来看，贸易保护主义对全球经济带来的损害将是永久性的。而特朗普政府开创了一个非常危险的先例。”

近三年东方红睿丰持股集中度数据来源：Wind从2017年以来的持股集中度看，林鹏管理的这只基金前十大重仓股占比基本上高于同类基金，在2018年一季度之后基本维持了超过60%的持股集中度，并且整体稳步上升。截至2019年底，其前十大重仓股占比74.11%，较2019年三季度的70.78%有所提高。

第一是无风险收益率的角度，2020年美国的收益率能在今年的显著降低的基础上再进一步显著回落，美股明年很难泡沫化，因为美国十年期国债收益率2019年显著降低，从年初的3%现在回到1.8%左右，是将近十年的低位，而美股的估值已经在一个显著的高位。明年美国的无风险收益率在低位徘徊，有这个支撑，很难出现大熊市，但是想要进一步地泡沫化，出现比今年的涨幅更大的概率也很低。